社会科学院の李揚副院長：後危機時期は長く続くかもしれません。

巨視的に

経済の運行は人の生理の構造と同じで、最も虚弱な時だけあって、やっと根本的な問題のありかを暴露して、これらの問題は百年の危機に会わない根源をもたらすので、また急速に解決して取り除くことができません。

李揚さんは「古い病気はまだ取り除かれていないので、危機はもう過ぎ去ったと軽々しく言ってはいけない」と打ち明けた。

李揚はこれらが危機を招いて、またまだ解除していない根源の問題は主に以下のいくつかの方面がありますと思っています。

一つは金融発展が実体経済に対する疎外化である。

一連の金融イノベーションによって、金融は実体経済の発展の必要から次第に逸脱し、自ら享楽し、自ら膨張していく。

第二に、金融監督の深刻な遅れです。

監督から離れた各種の「表外」、「場外」金融取引には、その生存、発展の理由があります。それらはすべてお客様のために「オーダーメイド」が必要です。

実体経済の発展に対するニーズをどう満たすか、また効果的な監督管理を行うかはまだ検討されています。

しかし、アメリカの金融改革の議案が可決されたことは、監督強化の問題について定見ができたが、その実施はまだ時間がかかり、不確実性があるということです。

しかし、一つの価値があります。これは将来の金融監督の強化に伴って、経済発展に緊縮性の影響を与えるということです。

また、金融政策の効力が減少し、金融業の管理体制がゆがんでおり、国際通貨システムが不合理であるなど、経済発展をけん制する最大の要因でもある。

古い病気がまだ取り除かれていないのに，新しい優はまたやって来た。

危機を救うため、各国政府は2008年以来、多くの非常規措置を強力に打ち出してきた。

李揚氏は「これらの措置の積極的な役割は、急速に経済の下降傾向を鎮め、そのマイナス効果は回復のプロセスを延長し、弱体化危機が経済運行に固有の浄化作用をもたらす可能性がある」と指摘した。

まず、本来のいびつな経済構造はほとんど調整されておらず、逆に硬化と悪化の傾向がある。

世界各国の経済回復は主に伝統産業に依存しています。

その次に、天文数字の貨幣の貸付けは投入して、インフレを誘発するかもしれなくて、特に資産の価格は更に膨張します。

これは、国民経済が激しい「名目調整」を経て、貨幣価値の下落とインフレになるという意味です。

これは明らかに国民経済の正常な運行を妨害します。

再び財政赤字が深刻に悪化し、経済調整の難しさを増し、調整の時間を延長する。

これは、各国がさらに痛みを伴う「真実の調整」を経験することを意味します。

各国は税収を増やし、支出を減らす。

これは明らかに直接国民経済の成長率を下げることができます。

最後に、政策の手が市場秩序に影響を与え、経済が正常な市場メカニズムに依存しないようにする。

科学技術革新が新たな経済成長モデルを生むかどうかはまだ観察されています。

「本源から見て、経済の長期発展の深い基礎は科学技術の重大な革新であり、これによって誘発される産業、技術、市場、制度の全面的な革新である」

李揚氏は「20世紀80年代以降、情報、インターネット技術革命を主な内容とする「重大なイノベーション活動クラスター」の発生とこれに基づく「新経済」の出現により、世界経済はかつてない15～20年にわたる高成長と低インフレの時期を経験したと指摘した。

今世紀の初め、アメリカのインターネットバブルが崩壊するにつれて、アメリカ経済は2001年3月に衰退しました。これは本船の長い周期が下降段階に入ったことを示しています。

そこで、次の「新経済」の誕生は、インターネットに似たような要因から生まれるのだろうか？

李揚氏は、この問題について、世界が基本的に合意しました。この目標をめぐって、世界各国は低炭素経済、緑経済、知恵地球など積極的に検討しています。

しかし、IT技術のように世界の生産方式、ライフスタイル、さらには思考方式を徹底的に変えることができますか？また、新しい経済モデルを構成することも観察されます。

実体経済の発展はまだ特にアメリカに注目しなければならない。

李揚氏は、アメリカ経済は危機を経験した後、深刻な衰退が現れたが、依然として世界の製造業の基礎が最も強い国であり、アメリカは後危機の時代に自分の状況を改善し、新たな成長点を見つけなければならないと考えています。

「90年代半ば以来、アメリカは金融業の発展に力を入れており、危機は金融業の発展が行き過ぎていることを示している」と李揚氏は指摘する。

アメリカの製造業の付加価値は世界の製造業の付加価値の25%を占め、アメリカのGDPと世界の割合は同じです。

アメリカが製造業のシェアを上げると、世界経済の構造にどのような影響がありますか？

李揚氏は、まず、これは同じ製造業強国に属する日本とドイツに大きな衝撃を与え、中国も避けられないと考えています。

第二に、アメリカの製造業が回復すれば、世界貿易額が世界GDPに占める割合は減少する。

これは、アメリカが独自に内部配置と内部バランスをとると、世界貿易量が下がるからです。

これは明らかに世界経済の構造に一連の影響を与えます。

現在まだ危機の過程の中で止まって転んで回复します。段階的な調整を意味します。

李揚教授は何度も後危機の概念を強調しました。彼は「後危機」の主語は依然として「危機」です。

つまり、現在も危機過程の中にあります。立ち下がりが落ち着いているということは、段階的な調整を意味しています。

李揚氏は「大量の救援措置の実施は、事実上危機の発展方向に下限を設定した。

危機をさらに発展させる道は、「片側市」の様相を呈する。

彼は、今年と来年の2年間、アメリカはまた、金融機関の数百人が問題を起こす可能性があると予想しています。

ヨーロッパに対しては、危機はさらに深化する傾向がある。

ポルトガル、イタリア、アイルランド、ギリシャとスペインの危機に代表されるヨーロッパのソブリン債務危機は、ヨーロッパ経済の回復の困難を強めるだけでなく、さらに発展し、EUの発展とユーロの生存に挑戦するかもしれません。

日本に対して、経済回復の力がないと連続して政治危機が続いています。彼は短期的に正常な成長路線に戻ることができません。

中国などの発展途上国では、危機は急速に景気が回復する前の過熱、構造の歪み、インフレ圧力、資産市場のバブル状態などの形で現れています。

「

主権債務危機は緩和されたが、まだ終わっていない。

2009年10月初め、欧州債の危機が爆発し、一連のドミノ効果が発生しました。8月以来、2010年5月2日に、関連救助機構が続々と現れました。

李揚氏は「救助の準備は遅れましたが、すでに市場の安定に自信を持つ役割を発揮し始めました。7月13日、ギリシャ政府は国債を順調に発行しています。それと同時に、ヨーロッパ中央銀行はほとんどユーロ債の購入を停止しています。ヨーロッパは主権債務危機の第一波を乗り越えたようです。

しかし、同日、格付け機関はポルトガルの主権信用が急落し、スペインとイギリスも最近信用格付けの引き下げの脅威に直面しており、リスクは依然としてヨーロッパの国債市場に潜伏しており、ソブリン債務危機は緩和されているが、まだ終わっていないことを示している。

また、李揚氏は「国家レベルの債務危機に端を発し、民間部門にも拡大している」と指摘した。

事故を未然に防ぐために、ヨーロッパはさらなる措置を取らなければなりません。

その後、欧州連合（EU）首脳会議が「ストレステストの提案」を採択し、25のヨーロッパ銀行が圧力テストに入ると宣言し、7月末にテスト結果を発表します。

今回、EU政府はアメリカに倣い、銀行業に対して圧力テストを実施します。

この取り組みは、EUの銀行業界に大きなリスクが含まれていることを示唆しているだけでなく、より大きな銀行再編活動はまだ先にあるかもしれないということを国民に示しています。

李揚如は表現する。

ストレステストの最終結果、テストを受けた91のヨーロッパ銀行のうち7つだけが不合格となりましたが、李揚から見れば、市場の憂さは解消されませんでした。

彼はメディアの報道を引用して、「今回の圧力テストは国の違約の可能性を考慮していない。長期保有の国債の価値の減損ではなく、政府債の取引損失だけを評価することができる」と述べました。

また、彼はBrown Brothers外国為替アナリストWin Thinを引用し、「ストレステストの仮定条件はあまりにも緩和されており、実際にはストレスがない。圧力テストは銀行システムに対する市場の懸念を解消しない」と述べた。

また、李揚氏はまた、7500億ユーロの救済計画は、世界経済の回復に暗い影を与えていると述べた。

7500億円の資金の使用はIMFローンの条件にリンクする必要がありますが、IMFの貸出条件はずっと厳しいです。今回も例外ではありません。

李揚氏は「危機国家は外部からの援助を受けるという意味で、ギリシャ政府のように厳しい財政支出削減計画の実施を約束しなければならない。

これはEU各国にとって、経済上の挑戦だけではなく、政治と社会管理の挑戦であり、危機国家の経済回復のプロセスは五年ぐらい延びることになります。

この影響で、アメリカの経済回復の過程も衝撃を受けることができます。

実際には、最近アメリカは景気の減速傾向を認めており、刺激的な政策は引き続き継続されます。

年内にも積極的な金融財政政策を維持する見込みです。

国際経済情勢について詳しく説明した後、李揚教授は我が国の経済データの変化をグラフの形でPPTに直観的に展示しました。

特に2010年7月、中国の製造業購買担当者指数PMIは51.2%で、6月より0.9ポイント低いです。

指数は3ヶ月連続で反落しましたが、まだ臨界点の50%以上に位置しています。

製造業経済は全体的に成長区間にあるが、成長速度は緩やかであることを示している。

国内外の経済情勢の把握によって、李揚教授は年内の金融政策を展望しています。

貨幣政策について、彼は「今年の新規融資は7.5兆元で、18%の融資目標は変わらない。年内の利上げの可能性は小さい。預金準備率はあまり高くないので、下落の可能性がある。外国為替の流入が引き続き増加の勢いを示すなら、中央券の発行は増加する可能性がある」と考えている。

財政政策については、「財政政策は地方政府の融資プラットフォームを整理し、中期財政と銀行システムのリスクを抑制するために重要である。

これは、過去18ヶ月の政策刺激に関連した投資プロジェクトへの支持が低下し、2011年の政府の財政赤字がGDPに占める割合は依然として2%にとどまる可能性があるということです。

名目上、「積極的」な財政政策は依然として維持されていますが、その衝撃は負のものかもしれません。